Les déséquilibres mondiaux, en particulier entre les États-Unis et la Chine, sont devenus un sujet majeur des relations internationales contemporaines. Les États-Unis affichent depuis longtemps un déficit commercial, c’est-à-dire qu’ils importent davantage qu’ils n’exportent, et financent ce déséquilibre en empruntant à d’autres pays. À l’inverse, la Chine s’impose comme un leader des exportations, avec un volume atteignant 1 200 milliards de dollars en 2025, une grande partie étant destinée aux États-Unis, à l’Europe et à d’autres économies en développement. L’Europe, quant à elle, enregistre un léger excédent commercial, mais celui-ci se réduit, car l’épargne progresse moins vite que l’investissement. Ces déséquilibres ont historiquement provoqué des tensions internationales et des instabilités financières, comme en témoignent les crises passées de 1985 et de 2007-2008. Le risque d’instabilité financière découle du volume élevé des échanges et de la complexité des flux monétaires à l’échelle mondiale, où d’énormes sommes sont détenues sous forme de créances financières et d’investissements. Si ces déséquilibres ne sont pas corrigés, ils pourraient engendrer des risques financiers persistants et des conflits commerciaux. Un consensus émerge pour réévaluer les politiques macroéconomiques afin de remédier à ces déséquilibres. Aux États-Unis, cela implique de réduire les dépenses publiques excessives, tandis qu’en Chine, il s’agit de s’éloigner d’un modèle trop dépendant des investissements et des exportations pour privilégier davantage les services et la consommation intérieure. L’Europe est invitée à stimuler ses investissements productifs et sa croissance économique afin d’éviter des déséquilibres à long terme. Le terme « eurosclérose » désigne le rythme lent des progrès économiques en Europe. Si le continent a excellé dans la création d’un marché unique et la promotion des échanges, il peine en revanche à innover et à progresser technologiquement. Le passage d’un monde régi par des règles à un monde dominé par les transactions pose de nouveaux défis, notamment pour atteindre une indépendance stratégique et une compétitivité dans des domaines comme le changement climatique. L’Europe doit concilier ses politiques commerciales, de défense et environnementales, traditionnellement traitées séparément. Une approche plus intégrée s’impose, d’autant que le continent navigue entre les États-Unis et la Chine. La discussion souligne également la nécessité d’identifier et de lever les goulots d’étranglement économiques, comme la domination du dollar américain ou la dépendance aux terres rares contrôlées par la Chine. Si le libre-échange est considéré comme bénéfique, il doit être équilibré par des mesures visant à se prémunir contre les pressions économiques et à garantir une concurrence loyale. Le rôle de la Chine sur le marché européen est un sujet complexe : certains plaident pour un accès continu à ses marchés malgré les inquiétudes liées à ses politiques industrielles et à ses pratiques commerciales. La valeur de la monnaie chinoise, le yuan, est également au cœur des débats. Le modèle économique de la Chine, qui combine un secteur exportateur important et une faible consommation intérieure, nécessiterait, selon certains, un taux de change réel sous-évalué. Cependant, la viabilité à long terme de ce modèle est remise en question, d’autant que le protectionnisme mondial s’intensifie et que l’économie chinoise se tourne davantage vers la consommation intérieure. L’Union européenne se heurte à des difficultés pour mettre en œuvre une politique industrielle forte en raison de contraintes financières, ce qui la pousse à compter sur des actions au niveau national. Ces initiatives risquent d’affaiblir le marché unique. La nécessité d’un secteur de la défense européen unifié et d’un emprunt commun pour soutenir le développement technologique est envisagée, dans l’objectif de renforcer le rôle international de l’euro. Les discussions incluent aussi les risques liés à la hausse des taux d’intérêt, alimentée par des facteurs comme l’essor de l’intelligence artificielle et l’augmentation de l’endettement mondial. Il est nécessaire de surveiller les risques financiers, en particulier dans les institutions financières non bancaires, moins régulées que les banques traditionnelles.