Marvell veut racheter Lumentum pour 115 milliards de dollars

Marvell Technology a proposé d'acquérir Lumentum pour 115 milliards de dollars, dette comprise. Cette opération fusionnerait les puces semi-conductrices de Marvell avec les composants optiques de Lumentum, dans le but de mieux équiper les centres de calcul dédiés à l'IA. L'accord serait réglé entièrement en actions, chaque action Lumentum étant échangée contre 4,5 actions Marvell.

Valorisation et approbation des actionnaires

L'échange d'actions proposé valorise chaque action Lumentum à environ 1 132 dollars, soit une prime de 23,9 % calculée sur les cours de clôture du 28 octobre. Selon Reuters, la valorisation en actions atteint 102,54 milliards de dollars. Les conseils d'administration des deux entreprises ont approuvé l'accord, mais les approbations des actionnaires et des autorités de régulation sont encore nécessaires. La finalisation est attendue au cours du premier semestre 2028.

Avantages stratégiques de l'acquisition

Marvell s'approvisionne déjà en lasers auprès de Lumentum, selon Bloomberg. Le rachat donnerait à Marvell un plus grand contrôle sur le phosphure d'indium, un matériau semi-conducteur utilisé dans les lasers et d'autres composants optiques. Ce matériau constitue un goulot d'étranglement dans le déploiement des infrastructures d'IA. La direction estime que l'ensemble issu de la fusion pourrait viser un marché de 550 milliards de dollars et réaliser des économies de plus d'un milliard de dollars par an.

Investissement de NVIDIA et contexte concurrentiel

NVIDIA est actionnaire de Marvell et de Lumentum, et a investi 2 milliards de dollars dans chacune de ces entreprises cette année. La fusion réunirait ainsi deux de ses investissements. Pour Marvell, l'opération le positionne également face à Broadcom, un partenaire majeur de Google pour les puces sur mesure. Marvell a conclu avec Google un accord pouvant atteindre jusqu'à 120 milliards de dollars de ventes d'ici 2033.

Réaction des marchés et environnement réglementaire

La réaction des marchés est mitigée : lundi, avant l'ouverture, l'action Lumentum a reculé de 6,5 % et l'action Marvell de 3 %. Depuis que la rumeur du rachat a circulé pour la première fois, les baisses atteignent environ 8 % pour Lumentum et 22 % pour Marvell. Le secteur a également été affecté par des prévisions décevantes d'Intel. Une proposition américaine visant à interdire les nouveaux émetteurs-récepteurs optiques chinois pourrait par ailleurs profiter à Lumentum, notamment par rapport à son concurrent chinois Zhongji Innolight.

Fibre optique dans les centres de données d'IA

Dans les centres de données d'IA, les performances ne sont pas limitées uniquement par les puces, mais aussi par la vitesse de transfert des données entre les serveurs, les GPU et les commutateurs. Le câblage en cuivre devient inefficace à des débits élevés, en particulier sur de longues distances. La fibre optique, qui utilise la lumière pour transmettre les données, subit moins de pertes de signal et prend en charge des débits plus élevés sur de longues distances, ce qui permet d'atteindre les objectifs de performance tout en réduisant la consommation d'énergie par bit.

Fonction et composants d'un émetteur-récepteur

Un émetteur-récepteur (transceiver) est un dispositif qui convertit les signaux électriques provenant des puces réseau en signaux lumineux destinés à être transmis par fibre, puis les reconvertit à la réception. Il comprend généralement des lasers pour l'émission, des photodiodes ou de l'électronique pour la réception, ainsi que des fonctions de modulation et de correction d'erreurs. C'est un composant essentiel pour relier des équipements à haut débit, comme les systèmes 400G et 800G.

Phosphure d'indium et son rôle en optique

Le phosphure d'indium (InP) est un semi-conducteur utilisé pour fabriquer des lasers efficaces et des composants photoniques fonctionnant aux longueurs d'onde courantes des télécommunications, comme 1,3 à 1,55 micromètre, adaptées à la fibre optique. Il permet d'obtenir les sources lumineuses et les modulateurs hautes performances nécessaires aux émetteurs-récepteurs à haut débit. Sa production est complexe et limitée, ce qui en fait un goulot d'étranglement potentiel. Contrôler davantage cette chaîne d'approvisionnement peut sécuriser les composants et accélérer le déploiement des infrastructures optiques dans les centres de données d'IA.