John Healey, le chancelier de l'Échiquier britannique, a reconnu les défis économiques complexes auxquels le pays est actuellement confronté, notamment les conflits en cours, l'incertitude des marchés mondiaux, l'inflation croissante et la hausse des taux d'intérêt. Malgré ces difficultés, il a souligné la résilience du Royaume-Uni et ses points forts, justifiant ainsi une confiance continue dans l'économie. Pour soutenir les jeunes souhaitant accéder au marché immobilier et renforcer le moral économique, le gouvernement a lancé une nouvelle initiative intitulée « Votre première maison ». Avant de présenter son premier budget le 28 octobre, le chancelier doit prendre deux décisions majeures : évaluer la durée des pressions économiques liées à la guerre en Iran et déterminer comment maintenir une reprise économique modeste dans un contexte d'instabilité mondiale. Au début de son mandat, les prix du pétrole étaient tombés à 75 dollars le baril, et le rendement des obligations d'État à 10 ans s'élevait à 4,9 %. Cependant, fin septembre, le prix du pétrole avait dépassé les 100 dollars, et le rendement des obligations avait grimpé à environ 5,4 %. Ce revirement pose des défis majeurs pour le chancelier, car les effets économiques de la guerre en Iran pourraient évoluer rapidement, comme en témoigne l'été dernier, lorsque les espoirs de désescalade avaient entraîné une chute brutale des prix de l'énergie et des rendements obligataires. Le président américain Donald Trump et son homologue iranien Masoud Pezeshkian ont tous deux suggéré que la date des élections de mi-mandat aux États-Unis, prévues le 3 novembre, pourrait influencer l'issue du conflit. Le dirigeant iranien a indiqué que son pays éviterait d'escalader la guerre avant ces élections, l'impact économique du conflit risquant d'affecter les chances de réélection de Trump. Le budget du chancelier devra donc tenir compte d'un conflit prolongé ou d'une résolution rapide. Il devra choisir entre se préparer au pire en mettant en place des mesures fiscales et budgétaires douloureuses ou gagner du temps en utilisant les 24 milliards de livres sterling de marge de manœuvre fiscale laissés par sa prédécesseure, Rachel Reeves. Cette année, la marge sera évaluée sur une période de trois ans au lieu de quatre, ce qui pourrait justifier un chiffre plus proche de l'objectif. Si la hausse de l'inflation augmente les coûts d'emprunt, elle gonfle également les recettes fiscales, d'autant que les seuils d'imposition sont restés inchangés. L'approche de l'administration Burnham, souvent décrite comme positive et confiante, semble avoir eu un impact. L'enquête la plus longue sur la confiance des consommateurs au Royaume-Uni a atteint un plus haut en deux ans, avec la confiance des jeunes à son plus haut niveau depuis avant le Brexit. Certaines sociétés de données qualifient ce phénomène de « rebond Burnham », bien que la météo et la Coupe du monde aient également joué un rôle. L'optimisme des entreprises s'est légèrement amélioré, peut-être en raison de la baisse antérieure des prix de l'énergie, même si cette tendance est tempérée par les craintes de hausses d'impôts. L'Institut des directeurs a noté que cette amélioration s'est produite malgré, et non grâce à, le nouveau gouvernement. Le chancelier doit désormais relever le défi d'aligner cette amélioration de la confiance des consommateurs et des entreprises avec les exigences d'un budget « difficile ». Il est crucial de déterminer dans quelle mesure le choc estival sur les marchés obligataires mondiaux était lié à la guerre en Iran et dans quelle mesure il reflétait des tendances économiques plus durables. Les gouvernements font désormais face à une nouvelle concurrence sur les marchés obligataires, celle des plus grandes entreprises mondiales d'intelligence artificielle, et le Royaume-Uni traverse une période d'incertitude politique et économique. Les marchés obligataires sont actuellement très volatils, et un ancien conseiller principal du Trésor a mis en garde contre le risque de se laisser distancer dans ce paysage en mutation. Le Fonds monétaire international (FMI) a appelé le Royaume-Uni et les États-Unis à s'attaquer à la hausse des coûts de la dette, la directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, insistant sur la nécessité d'une consolidation budgétaire. Le Royaume-Uni affiche cette année la plus forte croissance économique et la plus rapide réduction de l'emprunt parmi les grandes économies du G7, les prix de l'énergie commençant à se détacher des prix élevés et volatils du gaz observés plus tôt. Cependant, Georgieva a souligné l'importance de réduire les niveaux d'endettement et de faire de la consolidation fiscale une priorité. Les performances de productivité du Royaume-Uni font l'objet de débats. L'Office for Budget Responsibility (OBR) avait précédemment revu à la baisse son évaluation de la productivité britannique, mais l'Office for National Statistics l'a récemment relevée, en partie en raison d'une baisse du nombre d'heures travaillées. Une discussion est en cours pour inverser la révision à la baisse de l'OBR. Le nouveau président de l'OBR, Jonathan Haskel, estime que les statistiques officielles sous-estiment les investissements dans les actifs incorporels, comme les logiciels et les données, et ses recherches suggèrent que les investissements liés à l'IA se reflètent dans les chiffres de productivité américains. Le chancelier doit identifier des domaines où réduire les dépenses pour financer le plan d'investissement dans la défense hérité du gouvernement précédent, ainsi que la hausse supplémentaire à 3 % du PIB et un nouveau système de soins sociaux. La promesse de réduire les dépenses sociales semble reposer sur des investissements initiaux dans l'emploi des jeunes. Le gouvernement a adopté une approche prudente dans ses annonces politiques, avec le lancement stratégique de « Votre première maison » au début de la conférence du Parti travailliste. D'autres annonces politiques sont attendues à l'approche du budget.