Le marché mondial du pétrole est sous forte tension, les trois principaux producteurs — les États-Unis, l’Arabie saoudite et la Russie — peinant à accroître leur production face à la hausse des prix, aux tensions géopolitiques et aux sanctions. Cette situation accélère le virage vers les énergies alternatives, l’Europe considérant désormais l’efficacité énergétique, l’électrification et la diversification comme des stratégies de sécurité essentielles, et non plus seulement comme des objectifs climatiques. L’été 2026 a mis à l’épreuve la résilience de l’approvisionnement mondial en pétrole, aucun des trois grands producteurs n’étant en mesure d’amortir les perturbations. Selon l’Administration américaine d’information sur l’énergie, le volume de brut et de liquides transitant par le détroit d’Ormuz est tombé à 5 millions de barils par jour (Mb/j) au deuxième trimestre 2026, contre 21 Mb/j à la fin 2025. L’Agence internationale de l’énergie (AIE) indique que les stocks mondiaux de pétrole sont tombés sous la barre des 8 milliards de barils, soit une baisse de plus de 400 millions depuis février. L’offre mondiale de liquides devrait atteindre 101 Mb/j en 2026, contre 106 Mb/j en 2025, avec un possible rebond à 109 Mb/j en 2027 si le détroit rouvre. Dans ce cas, le prix du baril de Brent, qui s’est établi en moyenne autour de 90 dollars cette année, pourrait redescendre à 70 dollars. Les États-Unis restent le premier producteur mondial de pétrole, avec un record de 13,6 Mb/j de brut en 2025. Cependant, le maintien de ce niveau de production repose sur un système fragile. Les puits de schiste perdent environ 70 % de leur production la première année, contre environ 15 % par an pour les champs pétrolifères traditionnels. Résultat, la plupart des forages visent à compenser les pertes plutôt qu’à augmenter la production. Les budgets d’investissement des grandes compagnies pétrolières américaines devraient diminuer d’environ 5 % en 2026, et le nombre de derricks actifs dans le bassin permien reste stable malgré des prix du baril dépassant les 100 dollars. Cela suggère que l’industrie du schiste américain n’est plus aussi sensible aux variations de prix qu’elle ne l’était dans les années 2010. L’Arabie saoudite, malgré une capacité de production durable estimée par l’AIE à 12 Mb/j, n’a produit que 8 Mb/j en juillet 2026, bien en deçà du quota OPEP+ de 10,5 Mb/j pour septembre. Le pipeline West, qui contourne Ormuz en direction de la mer Rouge, fonctionne à pleine capacité (7 Mb/j), augmentant le trafic par le détroit de Bab el-Mandeb, de 5 à 8 Mb/j. Cependant, cette route est menacée par le blocus des Houthis, alliés de l’Iran, et les itinéraires alternatifs via Suez ou le pipeline Sumed sont plus lents, plus coûteux et de capacité limitée. Le prix d’équilibre budgétaire de l’Arabie saoudite se situe autour de 86 dollars, et le déficit du premier trimestre, de 125 milliards de riyals (environ 29 milliards d’euros), a consommé les trois quarts de l’objectif annuel. Aramco maintient un dividende de base de 22 milliards de dollars par trimestre, augmentant sa dépendance à l’endettement. La Russie fait face à des défis multiples : capacité de production, infrastructures de raffinage et marchés d’exportation. L’AIE estime sa capacité durable actuelle à 9,5 Mb/j, bien en dessous des niveaux historiques. La capacité de raffinage est tombée à 3,6 Mb/j en juillet, le niveau le plus bas depuis mai 2002, en raison des frappes de drones ukrainiens. Les exportations russes dépendent de plus en plus des acheteurs asiatiques, la Chine et l’Inde représentant la majorité des exportations maritimes. Le Center for Energy and Clean Air estime la décote de l’Oural à environ 20 dollars par baril, soit près de 25 %. Plus de la moitié du brut transporté par voie maritime l’est par une « flotte fantôme » dont les coûts grèvent les recettes nettes. La transition énergétique commence à influencer le marché du pétrole, l’électrification des transports routiers ayant réduit la demande d’environ 1,7 Mb/j en 2025. L’AIE prévoit que les véhicules électriques représenteront environ 30 % des ventes de voitures neuves en 2026, cette proportion atteignant près de 60 % en Chine. Cependant, la baisse de la demande de pétrole en 2026 est principalement due aux prix élevés et aux perturbations logistiques, et non uniquement à la substitution technologique. L’AIE anticipe un rebond de la demande de +2,7 Mb/j en 2027, ce qui indique que cette baisse n’est pas nécessairement le signe d’une destruction durable de la demande. Cette crise met en lumière la fragilité du pouvoir pétrolier, qui ne repose pas seulement sur des réserves accessibles, mais aussi sur un capital patient, des routes d’évacuation sûres et des acheteurs qui n’imposent pas leurs conditions. Chacun des trois grands producteurs a vu l’un de ces piliers s’effondrer : le capital pour les États-Unis, la logistique pour l’Arabie saoudite, et la technologie ainsi que les marchés pour la Russie. La transition énergétique modifie les termes du problème, mais elle n’est pas encore suffisante pour remplacer entièrement le pétrole dans l’économie mondiale.